Главная » Статьи » Вы читаете:

Они будут колебаться

15.09.2009 Статьи Нет комментариев

О том, что в Украине не слишком развит фондовый рынок говорят много. В этом есть немалая доля правды. Однако, ситуация постепенно меняется к лучшему. Многотысячная (кстати – много это или мало?) армия участников фондового рынка Украины весьма разношерстна. У каждого своя философия, свои страхи и убеждения, а главное — свои способы принятия решений, составляющие в конечном итоге систему торговли, или инвестирования. Участники украинского фондового рынка, так или иначе, находятся в поиске той самой заветной системы и надеются, что уж в этот раз удастся осуществить все поставленные перед биржевым делом задачи.

На рынке ведутся постоянные споры о том, чей метод лучше, чья стратегия эффективнее, чьи графики и прогнозы дают лучший результат. А так как на рынке «крутятся» люди амбициозные, то большая их часть ревностно отстаивает принятые убеждения и стратегии. Остаться «в дураках» иногда страшнее, чем потерять деньги. Сколько таких стратегий и методик? Наверное, тысячи. О нескольких наиболее яркие из них и пойдет речь в настоящей статье.

Пожалуй, самая немногочисленная когорта игроков — инсайдеры. Во всем мире людей, играющих с инсайдом, презирают и прячут за решетку, в нашей же стране к инсайдерам тихо мечтает присоединиться практически каждый игрок. Дело, прежде всего в легком способе получения денег и в полной безнаказанности использования инсайдерской информации. О том, что инсайд на украинском рынке есть, знают все, хотя официальные лица каждый раз говорят, что его нет и быть никоим образом не могло. По понятным причинам граждан с улицы в «инсайдерские общества» не берут, поэтому их смело можно назвать тайными и закрытыми. Людям, работающим на рынке, часто приходится слышать, как кто-то из игроков сообщает, что ему только что по большому секрету сказали, что прибыль некоего открытого акционерного общества за II квартал текущего года, которую объявят только на следующей неделе, будет абсолютно сумасшедшей и что, мол, «надо брать» акции этого предприятия, и чем больше, тем прибыльней будет. И народ берет — и считает, что «сработал на инсайде», и, конечно же, чаще всего обжигается, потому что никакой это не инсайд, а так, мелкий слушок, пришедший непонятно откуда. Настоящий инсайд — это привилегия узкого круга людей, имеющих доступ к информации. На то он и инсайд, а не аутсайд.

Чтобы получать нечестным (а нередко, по нашим законам, и вполне честным) путем информацию, способную повлиять на изменение рыночной стоимости ценных бумаг, сегодня надо либо входить в государственные круги, либо относиться непосредственно к руководству предприятия. Безусловно, и у инсайдеров бывают проколы, например, когда событие, на которые они рассчитывали, не оказало должного влияния на рынок — как говорится у инвесторов, событие не «зажгло». Поэтому инсайдеры стараются действовать наверняка: при всеобщей «истерии» роста делаются ставки на позитивные новости, в моменты депрессий — на негативные. Вообще любые экстраординарные события и новости на руку инсайдерам. Аресты руководителей компаний, изменения в рейтингах, резкий рост убытков или прибыли — все это их лучшие друзья. Понять, когда все это будет происходить, и как инсайдеры будут действовать в этот раз, невозможно, да и не нужно, если вы будете следовать своей заранее разработанной стратегии. Главное помнить: инсайд был, есть и будет.

Как и торговля на инсайде, торговля с использованием манипулирования ведется точечным образом, то есть выбирается объект — акции, время и ситуация. Как ни странно, но ловушки для эмоциональных инвесторов в основном расставляют как раз профессиональные участники фондового рынка. Именно те, кто в основном и привлекает народ на рынок. В этом они никогда и никому не признаются. Вот мы и находимся в патовой ситуации, когда манипулирование (как и инсайд) есть, а официально его, конечно же, нет. Почему профессиональные участники? Потому что частному инвестору с его скромным по отношению к рыночным оборотам капиталом «разогнать» бумаги сложно. Основных стратегий две. Первая: «нарастить и слить», сводится к тому, чтобы покупками и информационным ажиотажем поднять стоимость акций на рынке, для того чтобы затем по большей стоимости их продать. Но самый излюбленный способ использования заключается в том, чтобы накалить ситуацию в период вывода новых бумаг на рынок или в моменты запуска новых продуктов. Обороты маленькие, заявок немного, стоимость бумаг разогнать легко.

Существуют и более обыденные способы манипулирования. В 2000 году некий 15-летний мальчуган, живущий в США, выпуская надуманные рекомендации через интернет, взвинчивал цены заурядных компаний, а, дожидавшись подходящей цены, с выгодой покидал рынок. На махинациях с «информационными обзорами» деятельный юноша заработал более 300 тысяч долларов! Мальчика разоблачили, деньги отняли. Но это – там за бугром, даже – за океаном. А как в Украине?

Фундаментальный анализ возник намного позже торговли инсайдом и других шалостей спекулянтов. Первые труды стали появляться лишь в середине XX века, публиковал их в основном Бенджамин Грэм, которого и называют основателем метода современного анализа ценных бумаг. Суть фундаментального анализа сводится к тому, чтобы оценить имеющиеся активы и пассивы предприятия, а также потенциал его развития. Все это делается для того, чтобы, разделив полученную стоимость предприятия на количество выпущенных акций, выявить их справедливую стоимость. Основные проблемы заключены в методике расчета и источнике раскрытия информации. Методик много, аналитиков еще больше. Результаты расчетов разнятся, иногда сильно.

Но да ладно, предположим, что мы выяснили справедливую стоимость или доверились мнению брокера — сравниваем с реальной стоимостью акций на бирже и видим разницу. Обычно брокер и сам указывает на существующую разницу в гривнах, долларах и процентах. Параллельно выставляет рекомендации: покупать, держать, продавать. На простом языке это значит, что данная инвесткомпания считает некие бумаги недооцененными, оцененными или переоцененными, но большинство участников рынка, к сожалению, воспринимает это как команду к действию, даже не узнав о том, какую же стратегию использует выдавший рекомендацию брокер, а потом предъявляют претензии: мол, рекомендуемая бумага не растет, а я в нее все деньги вложил. Спрашивается: отчего бумагу рынок недооценивает на 20, 30, 50 и даже 70%? Что с предприятием произошло такого, что инвесторы отказываются подходить к нему на расстояние выстрела? Может, к нему судебные претензии выставлены? Или брокер ошибся с расчетами? Или он решил вам продать немного своих акций? Может быть что угодно, знайте одно: рекомендации «покупать, держать, продавать» не имеют никакой силы в том случае, если вы не будете дублировать всю стратегию компании, которая вам выдает свои советы.

На основе фундаментального анализа можно находить не только недооцененные фирмы, но и компании роста. К акциям роста, прежде всего, относят компании, чьи финансовые показатели улучшаются из года в год, из квартала в квартал. Особое внимание обычно уделяется двум традиционно важным показателям деятельности фирм: прибыли и выручке. Увеличивающийся темп роста этих показателей — признак здорового развития компании. Стратегий торговли, или инвестирования, на основе фундаментального анализа много, начиная с простейшей — усредненно (например, раз в месяц на определенную сумму) приобретать акции с хорошей динамикой развития ключевых финансовых показателей до сложных — зависящих от складывающейся ситуации на фондовом рынке. Продаются же акции украинских компаний обычно по достижении определенных уровней, например в тот момент, когда инвестор видит, что реальная стоимость уже на 5–10% выше справедливой или равна ей.

Есть такая поговорка: инвестор — это неудавшийся спекулянт. Вслед за фундаментальным анализом в 60-е годы прошлого века инвесторы стали обращать внимание на новый метод — анализ технический. Технический, прежде всего потому, что инвесторы, применяющие его на практике, работают исключительно с графиками и различными индикаторами, пытающимися понять, что же происходит на рынке. Вообще технический анализ — это попытка прогноза будущих тенденций движения стоимости бумаг на основе поведения цен в прошлом. Сами «технари» говорят, что их анализ основывается на двух классических принципах:

— все факторы, которые влияют на цену, уже в ней учтены. То есть разница между спросом и предложением формирует цену. Ни больше, ни меньше!

— история повторяется. Исследуя графики, техники находят идентичные формы, которые называют «фигурами». Вспоминают, что следовало после появления аналогичной «фигуры» в прошлом – и выдают рецепт поведения для участников рынка.

На самом деле технический анализ — это самый простой способ почувствовать себя знающим человеком на рынке. Брокерам нужен оборот, так как их основной заработок -комиссионное вознаграждение, зависящее от числа и суммы сделок обслуживаемых клиентов. Оборот делают клиенты. Их необходимо привести на рынок, для того чтобы они делали этот пресловутый оборот. На трейдеров у нас не учат, трейдерами не рождаются. Самый простой способ заставить человека стать трейдером, то есть сделать так, чтобы он торговал, — внушить ему уверенность в своих силах на рынке. Технический анализ относительно несложен для понимания. И не надо пять лет учиться на экономиста и еще столько же изучать фундаментальные основы рынка и экономики. Не надо искать стратегии, развиваться, тестировать рынок — освой «фигуры», минимумы и максимумы, и вперед! Кроме того, какой толк брокеру от «фундаментальщика», пару раз в год купившего акций? Вот спекулянты — другой разговор, это же оборот!

Данное мнение, конечно, небесспорное, особенно учитывая тот факт, что технический анализ в своей работе использует большая часть трейдеров. Но мало кто знает, что в США, на самом продвинутом на сегодняшний день фондовом рынке, большая часть людей использует фундаментальный анализ, а не технический, что имеющаяся куча аксиом на серьезном, научном уровне до сих пор не доказана, а результаты пока не оправдывают ожиданий.

Что делают спекулянты в моменты роста и падений? Технический анализ предоставляет возможность торговать и внутри дня, и внутри часа. Многим удается по 10–20 раз поменять позицию в зависимости от того, что происходит на рынке. Такое поведение — лучший подарок для манипуляторов. Но как бы то ни было, раз есть преуспевающее меньшинство, 10% тоже результат — стало быть, методики работают, а значит, имеют право на жизнь. Хотя что-то подсказывает, что прибыль участники рынка получают, прежде всего, потому, что у них есть система, а не чудо-анализ.

Чем большее количество методов торговли, или инвестирования, опробовано, тем лучше мы начинаем понимать рынок, а, прежде всего — самих себя. Одним подойдет торговля с использованием технического анализа на коротких промежутках времени с обязательным закрытием позиций в конце дня, другим — инвестирование на основе фундаментальных факторов с открытием позиций на недели, месяцы и даже годы. Кто-то себя хорошо чувствует, когда «выходит в деньги» в моменты коррекций, а кто-то готов покупать акции в моменты депрессий. Чаще всего спекулянты и инвесторы используют стратегии, включающие в себя и фундаментальный, и технический анализ. Некоторые опираются и на настроение, кто-то включает интуицию, но, к сожалению, она работает редко и далеко не у всех. Но, думаю, небезынтересным будет высказывание Ф.Моргана, основателя Morgan Stanly, когда на вопрос дать прогноз относительно поведения курсов акций американских железных дорого, он ответил следующее – «Точно могу сказать, что они будут колебаться». Полагаю, украинским участникам фондового рынка будет отнюдь небесполезно вспоминать эту фразу.

Вячеслав Бутко

Комментарии:

Архивы

Новости

  • Минэнерго просит правительство выделить 180 млн грн на украинские шахты

    В Минэнерго обратились к Правительству с просьбой выделить в течение 2014 года 180 миллионов гривен государственной поддержки на капитальное строительство шахт, говориться в официальном документе Профсоюза работников угольной промышленности. «Законом Украины О внесении изменений в Закон О Государственном бюджете на …

  • Украина, Россия и ЕС не хотят повторения газового конфликта 2009 года

    Ни Россия, ни Украина, ни ЕС не заинтересованы в повторении «газового» конфликта-2009, который сегодня может нанести урон каждой из сторон, сообщил эксперт по вопросам энергетики Валентин Землянский в интервью телеканалу БТБ. «С 12 числа в Брюсселе работает группа экспертов по …

  • Украина подает на Газпром в суд из-за цены на газ — Яценюк

    Правительство Украины и непосредственно НАК Нафтогаз Украины приняли решение о начале процедуры подачи в суд на российскую компанию Газпром, заявил премьер-министр Арсений Яценюк на брифинге в Киеве в понедельник, 28 апреля. «Российскому монополисту направлена предарбитражная претензия», — цитирует его слова …

  • Европа сегодня утвердит миллиард евро помощи для Украины

    Европейская комиссия в понедельник, 28 апреля, окончательно утвердит выделение Украине EUR 1 миллиард макрофинансовой помощи, сообщила представитель Европейской комиссии Пиа Аренкилде Хансен. «Сегодня мы подпишем меморандум о взаимопонимании о новом 1 миллиарде евро займа в рамках программы макрофинансовой помощи Украине, …

  • МВФ приступает к утверждению программы помощи Украине

    Общий объем международного пакета помощи должен составить $27 млрд. Исполнительный совет Международного валютного фонда (МВФ) в ближайшие дни получит подготовленный сотрудниками фонда доклад о кредитной программе для Украины, на основании которого в начале мая советом должно быть принято решение о …

  • Глава Минфина рассказал, сколько Украине нужно заплатить по внешним долгам до конца года

    Украина должна выплатить до конца 2014 года около $9 млрд, сообщил министр финансов Украины Александр Шлапак в пятницу, 18 апреля. «Нам до конца года надо выплатить еще около $9 млрд. Наша задача — занять на внешних рынках эти $9 млрд, …

  • В Болгарии демонтировали трубы Южного потока

    В Болгарии демонтировали трубу газопровода «Южный поток», остались только бетонные блоки. Об этом говорится на сайте bivol.bg. «На сегодняшнее утро убраны «презентационные» трубы и флаги в месте презентации Южного потока на территории Болгарии, где в октябре 2013 года при участии …

  • ЕС готовит ответ Путину по газовому долгу Украины

    ЕС может к понедельнику подготовить проект совместного ответа на письмо президента РФ Владимира Путина европейским лидерам по Украине, сообщил министр иностранных дел Польши Радослав Сикорский. Глава польского МИД сообщил, что по просьбе главы Еврокомиссии Жозе Мануэла Баррозу в понедельник главы …

  • Дефолта в Украине не будет – эксперт

    Дефолта в Украине не прогнозируется, так как Международный Валютный Фонд выделяет деньги Украине на реформирование, что предусматривает работу экономики, сообщила председатель совета директоров группы Инвестиционный Капитал Украина (ICU) Валерия Гонтарева в интервью изданию Hubs в пятницу, 11 апреля. «Вопрос дефолта …

  • Аннексия Крыма обошлась России в $179 млрд

    Присоединение Крыма стоило российскому рынку $179 млрд. Как сообщает РБК, эта цифра складывается из оттока капитала в $33,5 млрд, падения капитализации отечественных компаний на $82,7 млрд в РФ и на $62,8 млрд — в Лондоне. В $33,5 млрд оценивает отток …

  • Золотовалютные резервы Украины сократились до $15 млрд

    Золотовалютные резервы Национального банка Украины на 1 апреля 2014 года составили 15,08 миллиардов долларов, что на 2,47%, или на 382 миллиона долларов меньше показателя на 1 марта (15,462 миллиардов долларов), сообщается на сайте Национального банка Украины. По данным НБУ, с …

  • Украина может поднять плату за транзит российского газа

     Украина рассматривает возможность пересмотра стоимости транзита российского газа по территории страны, заявил министр энергетики и угольной промышленности Юрий Продан, сообщает УНИАН в субботу, 5 апреля. "Вопрос (пересмотра стоимости транзита — ред.) поднимался в рамках пересмотра договора с точки зрения ценовой …