О том, что в Украине не слишком развит фондовый рынок говорят много. В этом есть немалая доля правды. Однако, ситуация постепенно меняется к лучшему. Многотысячная (кстати – много это или мало?) армия участников фондового рынка Украины весьма разношерстна. У каждого своя философия, свои страхи и убеждения, а главное – свои способы принятия решений, составляющие в конечном итоге систему торговли, или инвестирования. Участники украинского фондового рынка, так или иначе, находятся в поиске той самой заветной системы и надеются, что уж в этот раз удастся осуществить все поставленные перед биржевым делом задачи.
На рынке ведутся постоянные споры о том, чей метод лучше, чья стратегия эффективнее, чьи графики и прогнозы дают лучший результат. А так как на рынке «крутятся» люди амбициозные, то большая их часть ревностно отстаивает принятые убеждения и стратегии. Остаться «в дураках» иногда страшнее, чем потерять деньги. Сколько таких стратегий и методик? Наверное, тысячи. О нескольких наиболее яркие из них и пойдет речь в настоящей статье.
Пожалуй, самая немногочисленная когорта игроков – инсайдеры. Во всем мире людей, играющих с инсайдом, презирают и прячут за решетку, в нашей же стране к инсайдерам тихо мечтает присоединиться практически каждый игрок. Дело, прежде всего в легком способе получения денег и в полной безнаказанности использования инсайдерской информации. О том, что инсайд на украинском рынке есть, знают все, хотя официальные лица каждый раз говорят, что его нет и быть никоим образом не могло. По понятным причинам граждан с улицы в «инсайдерские общества» не берут, поэтому их смело можно назвать тайными и закрытыми. Людям, работающим на рынке, часто приходится слышать, как кто-то из игроков сообщает, что ему только что по большому секрету сказали, что прибыль некоего открытого акционерного общества за II квартал текущего года, которую объявят только на следующей неделе, будет абсолютно сумасшедшей и что, мол, «надо брать» акции этого предприятия, и чем больше, тем прибыльней будет. И народ берет – и считает, что «сработал на инсайде», и, конечно же, чаще всего обжигается, потому что никакой это не инсайд, а так, мелкий слушок, пришедший непонятно откуда. Настоящий инсайд – это привилегия узкого круга людей, имеющих доступ к информации. На то он и инсайд, а не аутсайд.
Чтобы получать нечестным (а нередко, по нашим законам, и вполне честным) путем информацию, способную повлиять на изменение рыночной стоимости ценных бумаг, сегодня надо либо входить в государственные круги, либо относиться непосредственно к руководству предприятия. Безусловно, и у инсайдеров бывают проколы, например, когда событие, на которые они рассчитывали, не оказало должного влияния на рынок – как говорится у инвесторов, событие не «зажгло». Поэтому инсайдеры стараются действовать наверняка: при всеобщей «истерии» роста делаются ставки на позитивные новости, в моменты депрессий – на негативные. Вообще любые экстраординарные события и новости на руку инсайдерам. Аресты руководителей компаний, изменения в рейтингах, резкий рост убытков или прибыли – все это их лучшие друзья. Понять, когда все это будет происходить, и как инсайдеры будут действовать в этот раз, невозможно, да и не нужно, если вы будете следовать своей заранее разработанной стратегии. Главное помнить: инсайд был, есть и будет.
Как и торговля на инсайде, торговля с использованием манипулирования ведется точечным образом, то есть выбирается объект – акции, время и ситуация. Как ни странно, но ловушки для эмоциональных инвесторов в основном расставляют как раз профессиональные участники фондового рынка. Именно те, кто в основном и привлекает народ на рынок. В этом они никогда и никому не признаются. Вот мы и находимся в патовой ситуации, когда манипулирование (как и инсайд) есть, а официально его, конечно же, нет. Почему профессиональные участники? Потому что частному инвестору с его скромным по отношению к рыночным оборотам капиталом «разогнать» бумаги сложно. Основных стратегий две. Первая: «нарастить и слить», сводится к тому, чтобы покупками и информационным ажиотажем поднять стоимость акций на рынке, для того чтобы затем по большей стоимости их продать. Но самый излюбленный способ использования заключается в том, чтобы накалить ситуацию в период вывода новых бумаг на рынок или в моменты запуска новых продуктов. Обороты маленькие, заявок немного, стоимость бумаг разогнать легко.
Существуют и более обыденные способы манипулирования. В 2000 году некий 15-летний мальчуган, живущий в США, выпуская надуманные рекомендации через интернет, взвинчивал цены заурядных компаний, а, дожидавшись подходящей цены, с выгодой покидал рынок. На махинациях с «информационными обзорами» деятельный юноша заработал более 300 тысяч долларов! Мальчика разоблачили, деньги отняли. Но это – там за бугром, даже – за океаном. А как в Украине?
Фундаментальный анализ возник намного позже торговли инсайдом и других шалостей спекулянтов. Первые труды стали появляться лишь в середине XX века, публиковал их в основном Бенджамин Грэм, которого и называют основателем метода современного анализа ценных бумаг. Суть фундаментального анализа сводится к тому, чтобы оценить имеющиеся активы и пассивы предприятия, а также потенциал его развития. Все это делается для того, чтобы, разделив полученную стоимость предприятия на количество выпущенных акций, выявить их справедливую стоимость. Основные проблемы заключены в методике расчета и источнике раскрытия информации. Методик много, аналитиков еще больше. Результаты расчетов разнятся, иногда сильно.
Но да ладно, предположим, что мы выяснили справедливую стоимость или доверились мнению брокера – сравниваем с реальной стоимостью акций на бирже и видим разницу. Обычно брокер и сам указывает на существующую разницу в гривнах, долларах и процентах. Параллельно выставляет рекомендации: покупать, держать, продавать. На простом языке это значит, что данная инвесткомпания считает некие бумаги недооцененными, оцененными или переоцененными, но большинство участников рынка, к сожалению, воспринимает это как команду к действию, даже не узнав о том, какую же стратегию использует выдавший рекомендацию брокер, а потом предъявляют претензии: мол, рекомендуемая бумага не растет, а я в нее все деньги вложил. Спрашивается: отчего бумагу рынок недооценивает на 20, 30, 50 и даже 70%? Что с предприятием произошло такого, что инвесторы отказываются подходить к нему на расстояние выстрела? Может, к нему судебные претензии выставлены? Или брокер ошибся с расчетами? Или он решил вам продать немного своих акций? Может быть что угодно, знайте одно: рекомендации «покупать, держать, продавать» не имеют никакой силы в том случае, если вы не будете дублировать всю стратегию компании, которая вам выдает свои советы.
На основе фундаментального анализа можно находить не только недооцененные фирмы, но и компании роста. К акциям роста, прежде всего, относят компании, чьи финансовые показатели улучшаются из года в год, из квартала в квартал. Особое внимание обычно уделяется двум традиционно важным показателям деятельности фирм: прибыли и выручке. Увеличивающийся темп роста этих показателей – признак здорового развития компании. Стратегий торговли, или инвестирования, на основе фундаментального анализа много, начиная с простейшей – усредненно (например, раз в месяц на определенную сумму) приобретать акции с хорошей динамикой развития ключевых финансовых показателей до сложных – зависящих от складывающейся ситуации на фондовом рынке. Продаются же акции украинских компаний обычно по достижении определенных уровней, например в тот момент, когда инвестор видит, что реальная стоимость уже на 5–10% выше справедливой или равна ей.
Есть такая поговорка: инвестор – это неудавшийся спекулянт. Вслед за фундаментальным анализом в 60-е годы прошлого века инвесторы стали обращать внимание на новый метод – анализ технический. Технический, прежде всего потому, что инвесторы, применяющие его на практике, работают исключительно с графиками и различными индикаторами, пытающимися понять, что же происходит на рынке. Вообще технический анализ – это попытка прогноза будущих тенденций движения стоимости бумаг на основе поведения цен в прошлом. Сами «технари» говорят, что их анализ основывается на двух классических принципах:
– все факторы, которые влияют на цену, уже в ней учтены. То есть разница между спросом и предложением формирует цену. Ни больше, ни меньше!
– история повторяется. Исследуя графики, техники находят идентичные формы, которые называют «фигурами». Вспоминают, что следовало после появления аналогичной «фигуры» в прошлом – и выдают рецепт поведения для участников рынка.
На самом деле технический анализ – это самый простой способ почувствовать себя знающим человеком на рынке. Брокерам нужен оборот, так как их основной заработок -комиссионное вознаграждение, зависящее от числа и суммы сделок обслуживаемых клиентов. Оборот делают клиенты. Их необходимо привести на рынок, для того чтобы они делали этот пресловутый оборот. На трейдеров у нас не учат, трейдерами не рождаются. Самый простой способ заставить человека стать трейдером, то есть сделать так, чтобы он торговал, – внушить ему уверенность в своих силах на рынке. Технический анализ относительно несложен для понимания. И не надо пять лет учиться на экономиста и еще столько же изучать фундаментальные основы рынка и экономики. Не надо искать стратегии, развиваться, тестировать рынок – освой «фигуры», минимумы и максимумы, и вперед! Кроме того, какой толк брокеру от «фундаментальщика», пару раз в год купившего акций? Вот спекулянты – другой разговор, это же оборот!
Данное мнение, конечно, небесспорное, особенно учитывая тот факт, что технический анализ в своей работе использует большая часть трейдеров. Но мало кто знает, что в США, на самом продвинутом на сегодняшний день фондовом рынке, большая часть людей использует фундаментальный анализ, а не технический, что имеющаяся куча аксиом на серьезном, научном уровне до сих пор не доказана, а результаты пока не оправдывают ожиданий.
Что делают спекулянты в моменты роста и падений? Технический анализ предоставляет возможность торговать и внутри дня, и внутри часа. Многим удается по 10–20 раз поменять позицию в зависимости от того, что происходит на рынке. Такое поведение – лучший подарок для манипуляторов. Но как бы то ни было, раз есть преуспевающее меньшинство, 10% тоже результат – стало быть, методики работают, а значит, имеют право на жизнь. Хотя что-то подсказывает, что прибыль участники рынка получают, прежде всего, потому, что у них есть система, а не чудо-анализ.
Чем большее количество методов торговли, или инвестирования, опробовано, тем лучше мы начинаем понимать рынок, а, прежде всего – самих себя. Одним подойдет торговля с использованием технического анализа на коротких промежутках времени с обязательным закрытием позиций в конце дня, другим – инвестирование на основе фундаментальных факторов с открытием позиций на недели, месяцы и даже годы. Кто-то себя хорошо чувствует, когда «выходит в деньги» в моменты коррекций, а кто-то готов покупать акции в моменты депрессий. Чаще всего спекулянты и инвесторы используют стратегии, включающие в себя и фундаментальный, и технический анализ. Некоторые опираются и на настроение, кто-то включает интуицию, но, к сожалению, она работает редко и далеко не у всех. Но, думаю, небезынтересным будет высказывание Ф.Моргана, основателя Morgan Stanly, когда на вопрос дать прогноз относительно поведения курсов акций американских железных дорого, он ответил следующее – «Точно могу сказать, что они будут колебаться». Полагаю, украинским участникам фондового рынка будет отнюдь небесполезно вспоминать эту фразу.
Вячеслав Бутко
