Аналитический обзор экономики за 10 – 16 августа 2009 года
Международная экономика
Макроэкономика
Из опубликованного на обозреваемой неделе доклада Мичиганского университета следует, что индекс потребительских настроений в США в августе 2009 года вновь начал падать после стабилизации в предыдущем месяце. Он опустился почти на 3 пункта (по сравнению с концом июня) – до уровня 63,2 пункта, вместо ожидавшегося роста до 68,5 пункта). Также зафиксировано снижение на 1,1 пункта, до 62,1 пункта, ключевого показателя этого индекса – потребительских ожиданий. Оба индикатора оказались существенно ниже рекордных высот текущего года: потребительских настроений – 70,8 пункта в конце июня, потребительских ожиданий – 69,4 пункта в конце мая. Исследователи подчёркивают, что потребительский сектор США во всё большей степени становится тяжёлым бременем для экономического восстановления крупнейшей экономики мира.
Справка. Индекс потребительских настроений (MCSI) готовится Центром опросов потребителей Мичиганского университета путём проведения опроса 2 раза в месяц по телефону 500 американских семей относительно их финансового положения и экономических ожиданий. Его не следует путать с индексом потребительского доверия – consumer confidence – готовящимся частной научно–исследовательской организацией The Conference Board.
15 августа 2009 года, во время подписания соглашения об инвестициях между КНР и АСЕАН, Китай предложил этой организации создать 2 денежных фонда общим объёмом в 25 млрд. долл. для развития торгово–экономических связей со странами региона. Предполагается, что один фонд, объёмом в 15 млрд. долл., будет служить для поддержания инвестиционных проектов по усовершенствованию инфраструктуры и логистики транспортных магистралей, связывающих КНР со странами АСЕАН, в том числе строительства и расширения сети железных дорог, связывающих провинцию Юннань с Вьетнамом и Лаосом. Второй, объёмом в 10 млрд. долл., – в качестве страхового фонда для преодоления кризисных явлений в экономике. Средства для обоих фондов будут предоставлены Китаем на условиях льготного кредита. Эксперты считают, что данное предложение может быть обсуждено и, скорее всего, одобрено уже на ближайшей сессии АСЕАН, которая должна пройти в Таиланде в октябре нынешнего года.
В 2008 году инвестиции Китая в странах АСЕАН выросли на 125% (в сравнении с 2007 годом) на 125%, достигнув объёма в 60 млрд. долл.
Финансы
12 августа 2009 года Британское управление по надзору за работой финансового рынка (FSA) опубликовало разработанные им правила, регламентирующие систему выплаты вознаграждений в финансовых компаниях страны.
В марте нынешнего года FSA представило предварительный вариант так называемого “Бонусного кодекса”. Одним из ключевых его положений было предложение банкирам на время отложить выплату 2/3 общего объёма бонусов и отказаться от выплаты отсроченных бонусов во всех подразделениях компании (даже прибыльных), если вся компания покажет убыток в будущем – на момент выплаты таких бонусов. FSA предлагало применить эти правила не только к британским банкам, но и к британским юридическим лицам, работающим в составе международных финансовых корпораций, с капиталом не меньше 20 млрд. фунтов стерлингов. Общая численность компаний, к которым применялись бы эти правила, должна была составить 48.
Эти предложения вызвали негативную реакцию участников рынка, которые заявили, что чересчур резкое ограничение бонусной политики приведёт к массовому бегству топ–менеджеров. События последнего времени показали, что такие опасения не были безосновательными. Так, в феврале нынешнего года был проведен опрос среди 888 британских банкиров: 49% опрошенных заявили, что они уйдут из своих банков, если там будут введены ограничения на оплату труда, а среди банкиров с опытом работы от 6-ти до 10-ти лет таких оказалось 71%. В середине июля стало известно, что за последнее время из Royal Bank of Scotland (RBS) ушли более 700 менеджеров высшего и среднего звена. Конкуренты переманивают сотрудников из банка, в котором после его частичной национализации (доля государства – 70%) была резко ужесточена бонусная политика. Если в 2008 году в RBS на бонусы было выделено 2,5 млрд. фунтов стерлингов, то в этом году, по требования британского минфина, бонусный пул не должен превышать 340 млн. фунтов стерлингов.
Новая редакция “Бонусного кодекса” учла подобные опасения. FSA заявило, что банкам в рекомендательном, а не обязательном порядке надлежит отсрочить выплату части бонусов, причем не 2/3, а некой “существенной части”, которая будет определяться в самом банке и по согласованию с FSA в каждом конкретном случае. При этом, выплата отсроченных платежей не будет привязана к прибыльности компании в будущем. Кроме того, FSA не стало говорить о каком-либо конкретном ограничении размеров бонусов, хотя ранее существовали опасения, что такие ограничения могут быть введены. Впрочем, FSA оставило в силе требования об отказе от выписывания длительных – на срок более 1 года – бонусов, заявив, что это решение должно приниматься по результатам каждого года. FSA сократило с 48-ми до 26-ти список компаний, на которые распространяется действие правил, исключив компании, у которых нет самостоятельного юридического лица в Великобритании. Таким образом, из списка выпал, например, Deutsche Bank, чьи лондонские операции осуществляются дочерним подразделением, которое не является британским юридическим лицом.
Фондовый рынок оценил новые правила FSA о выплате бонусов ростом котировок большинства крупнейших британских банков (Lloyds, Barclays, RBS) на 3-6%.
14 августа 2009 года Федеральное агентство по страхованию банковских вкладов (FDIC) США предписала закрыть банк Colonial Banc Group Inc. Это самое крупное финансовое банкротство в Америке в 2009 году.
Colonial был одним из крупнейших кредиторов девелоперских проектов в Неваде и Флориде. Он сильно пострадал в результате обрушения рынка недвижимости в этих штатах в 2008 году: если в 2007 году на американских биржах акции банка стоили, в среднем, по 25 долл. за 1 шт., то к маю 2008 года они подешевели до 50 центов за 1 шт. В мае нынешнего года Colonial пытался договориться об инвестициях со стороны корпорации Taylor, Bean & Whitaker Mortgage. Эта сделка должна была принести банку (кроме 300 млн долл.) возможность претендовать на получение государственных субсидий в размере 550 млн. долл. Однако, заключить соглашение не удалось.
Теперь же активы Colonial, оценивающиеся в 25 млрд.долл., включая все 346 его отделений в штатах Алабама, Флорида, Джорджия, Невада и Техас, а также 22 млрд. долл., размещённых на его депозитных счетах, переданы конкуренту – компании BB&T, что позволит ей стать 8-й финансовой корпорацией США по размеру капитала. Закрытие Colonial, по предварительным расчётам, обойдётся американской системе страхования вкладов в 2,8 млрд. долл.
Опубликовала свой финансовый отчёт крупнейшая в Нидерландах финансовая и страховая компания ING Groep N.V.. Основные показатели её работы следующие:
а) во II квартале 2009 года (по сравнению со II кварталом 2008 года):
– чистая прибыль снизилась на 96,3% – до 71 млн. евро;
– прибыль до налогообложения уменьшилась на 96,5% – до 74 млн. евро.
б) по итогам I полугодия 2009 года (в сравнении с I полугодием 2008 года):
– чистые убытки – 722 млн. евро (против прибыли в 3,46 млрд. евро);
– убытки до налогообложения – 207 млн. евро (против прибыли в 4,24 млрд. Евро).
Полученные результаты в ING объясняют негативными условиями рынка.
Справка. Основными направлениями деятельности ING Groep N.V. являются банковский и инвестиционный бизнес, а также страхование жизни. Компания имеет около 85 млн. клиентов более чем в 50-ти странах. В 1994 году ING Bank открыл своё представительство в Киеве – ING Bank Украина – который начал работу в апреле 1998 года. В 2008 году ING Groep купила украинскую страховую компанию “Феникс Жизнь”.
11 августа 2009 года правительства Великобритании и Лихтенштейна подписали соглашение о раскрытии для британских налоговых органов данных британских клиентов лихтенштейнских банков. Оно позволит существенно увеличить налоговые поступления в английский бюджет. По условиям соглашения, финансовые компании Лихтенштейна обязуются предоставить информацию о лицах, которые подлежат или могут подлежать налогообложению в Великобритании.
При этом, Управление по налоговым и таможенным сборам Великобритании объявило, что с 2010 года по 2015 год британские клиенты лихтенштейнских банков могут в рамках специальной программы раскрыть информацию о своих счетах налоговикам и заплатить штраф в размере 10% от налогов, невыплаченных британской казне за последние 10 лет. Тем же, кто проигнорирует программу по добровольному раскрытию данных, грозит штраф в 100%, когда до них доберутся налоговики.
Правительство Великобритании давно предпринимает активные усилия для увеличения налоговых поступлений от своих состоятельных граждан. Ранее в этом году британские налоговики уже подписали соглашения о раскрытии данных с властями таких популярных налоговых убежищ, как Бермудские острова, Британские Виргинские острова, остров Мэн и остров Гернси. По неофициальным данным, услугами лихтенштейнских банков пользуются около 5 тыс. британцев – они держат там примерно 3 млрд. фунтов стерлингов.
Автомобилестроение
Наблюдательный совет немецкого автогиганта Volkswagen окончательно одобрил план слияния с другим немецким автопроизводителем – Porsche. В соответствии с этим решением, к концу 2009 года Volkswagen получит 42% акций Porsche и заплатит за них 3,3 млрд. евро (4,7 млрд. долл.). Часть акций, принадлежащая семье Порше, также будет продана Volkswagen, который в 2011 году выкупит их за 3,5 млрд. евро (5 млрд. долл.). Слияние компаний должно быть полностью завершено в течение 2-х лет. Вместе с тем, Porsche получит значительную независимость в принятии решений и своей операционной деятельности. Земля Нижняя Саксония, которой принадлежит 21% акций Volkswagen, будет обладать правом блокирования решений в новой компании.
Ранее Наблюдательный совет Porsche проголосовал за отставку главы компании В.Видекинга и финансового директора Х.Хертера. Новым главой компании был назначен М.Махт – член Совета директоров, ответственный за производство. Кроме того, Porsche намеревался увеличить свой капитал на 5 млрд. евро.
Ещё с 2005 года Porsche вынашивал планы по поглощению Volkswagen. За это время Porsche завладел 51% акций своего куда более крупного конкурента и аккумулировал опционы ещё на 20%. Однако, в процессе неудавшегося поглощения Porsche набрал долгов на 9 млрд. евро и был вынужден срочно искать сторонних инвесторов. Попытка поглотить бизнес Volkswagen обернулась тем, что сам Volkswagen фактически выдвинул ультиматум по слиянию с Porsche. Согласно планам Volkswagen, марка Porsche должна войти в линейку его брендов, наряду с Audi и Skoda.
Экономика Украины
Макроэкономика
По данным Госкомстата, в I полугодии 2009 года отрицательное сальдо торгового баланса Украины сократилось (в сравнении с аналогичным периодом 2008 года) в 4 раза – до 2,444 млрд. долл. Экспорт товаров за указанный период составил 17,330 млрд. долл., импорт – 19,774 млрд. долл. (соответственно, 53,2% и 46,6% по сравнению с I полугодием 2008 года).
На формирование отрицательного сальдо повлияли отдельные товарные группы: энергетические материалы, нефть и продукты её перегонки – -5,803 млрд. долл., фармацевтическая продукция – -811,2 млн. долл., наземные транспортные средства (кроме железнодорожных) – -729,6 млн. долл. Коэффициент покрытия экспортом импорта составил 0,88 (за I полугодие 2008 года – 0,77). Внешнеторговые операции проводились с партнёрами из 201 страны мира.
По данным Государственной налоговой администрации, в июле 2009 года объём акцизного сбора в сведенный бюджет с произведенных в Украине товаров увеличился (по сравнению с июлем 2008 года) на 59,6% – до 1,428 млрд. грн. За 7 месяцев 2009 года перечислено акцизного сбора на сумму 8,538 млрд. грн, что на 53,5% больше, чем за соответствующий период прошлого года. Рост поступлений акцизного сбора произошёл за счёт таких видов произведенной в Украине подакцизной продукции:
– ликёро–водочная продукция – +250,3 млн. грн. (13%), поступления составили 2,183 млрд. грн;
– винодельческая продукция – +38,0 млн. грн. (в 1,2 раза), поступления – 226,5 млн. грн.;
– табачная продукция – +2,178 млрд. грн. (в 2,4 раза), поступления – 3,745 млрд. грн.;
– бензины – +502,6 млн. грн. (60%), поступления – 1,336 мрд. грн.;
– другие нефтепродукты – +112,7 млн. грн. (28,9%), поступления – 502,2 млн. грн.
По данным Государственной таможенной службы, за полгода действия 13% надбавки к ввозным пошлинам Украина потеряла около 0,5 млрд. грн. Фактически приостановился импорт легковых автомобилей: в январе–июле 2009 года их было ввезено всего 37,4 тыс., в то время как за аналогичный период 2008 года – 225,2 тыс. (падение в 6 раз). Доля поступлений в бюджет от импортных легковых автомобилей составила 4,1% (годом ранее – 12,7%). Такая же ситуация с холодильниками: за 7 месяцев 2008 года их импортировано 1,02 млн. шт., поступления в бюджет составили 310 млн. грн., за 7 месяцев 2009 года ввезено 223 тыс. шт., поступления в бюджет составили 104 млн. грн.
В январе–июле 2009 года (в сравнении с аналогичным периодом 2008 года) импорт в Украину сократился: в количественном измерении – на 47%, в долларовом эквиваленте – на 58% (в том числе, импорт промышленных товаров – на 44%, средств производства – в 3 раза). Отмечается существенное перераспределение по тарифным коридорам в пользу товаров со средней ставкой пошлины 5-10%. Практически прекратился импорт товаров со ставкой более 21%. Наблюдается рост удельного веса импорта товаров с нулевой ставкой пошлины – с 45% до 51%.
Финансы
Делегации Украины и Всемирного банка завершили переговоры о первой ссуде на реабилитацию отечественного финансового сектора. Планируется, что Банк выделит ссуду в размере 400 млн. долл. на 30 лет с 5-летним льготным периодом на урегулирования проблемных вопросов, связанных с финансовым оздоровлением банковской системы в условиях кризиса. По данным Минфина, заседание Совет директоров Всемиирного банка по утверждению предоставления ссуды Украине состоится 17 сентября 2009 года.
Напомним, ранее Всемирный банк заявлял о готовности выделить до 750 млн. долл. на рекапитализацию украинских банков и около 1 млрд. долл. на инвестиции в инфраструктуру. Для получения кредита в размере 750 млн. долл. Банк потребовал от Украины усовершенствовать процедуры ликвидации и рекапитализации банков, а также реформировать систему госгарантий депозитов.
С 12 августа 2009 года Национальный банк снизил на 0,75% свою учётную ставку – с 11% годовых до 10,25%. На 0,75% снизится и обслуживание кредитов рефинансирования, полученных у НБУ рекапитализированными банками – “Киев”, “Родовид Банк” и “Укргазбанк”. Эти кредиты могут быть продлены на 7 лет. Понижение учетной ставки Нацбанк поясняет нисходящим дефляционным трендом при усилении угрозы рецессии экономики, то есть, спад экономики ослабляется медленнее, чем тормозится инфляция. Не исключено, что снижение учётной ставки приведёт к удешевлению бланкового и обеспеченного рефинансирования НБУ, но пока такое решение не принято.
На 11 августа 2009 года стоимость обеспеченных гособлигациями кредитов Нацбанка установлена на уровне 16%, без обеспечения – 18%. При удешевлении рефинансирования на 0,75% его цена всё еще будет превышать среднегодовую инфляцию в июле этого года в 15,5%.
Напомним, последний раз НБУ снижал свою учётную ставку (на 1% – до 11%) 15 июня нынешнего года. До этого ставка сохранялась неизменной с 30 апреля 2008 года.
Нацбанк принял план дополнительных мероприятий по поддержке стабильности национальной валюты и банковской системы. Он предусматривает завершение мероприятий по докапитализации банков 1-й и 2-й групп на сумму не менее 9,809 млрд. грн., и завершение мероприятий по докапитализации банков 3-й и 4-й групп на сумму не менее 1,182 млрд. грн. Также предусмотрена поддержка ликвидности банков (на общих основаниях), которые осуществляют кредитование инвестиционных программ, определённых приоритетными на государственном уровне, в пределах суммы мобилизованных НБУ средств (до 7 млрд. грн).
Нацбанк намерен обеспечить защиту вкладчиков–физических лиц “Укрпромбанка” путём его рекапитализации или передачи обязательств перед ними на общую сумму 6,985 млрд. грн. одному из государственных банков с передачей на соответствующую сумму активов и государственных ценных бумаг. Планом предусмотрена поддержка ликвидности банков, капитализированных при участии государства (“Киев”, “Родовид Банк” и “Укргазбанк”) для решения вопроса обеспечения их платёжеспособности по расчётам с вкладчиками–физическими лицами. Также НБУ планирует содействовать реструктуризации внешней задолженности “Надра Банка” и начать его капитализацию до декабря 2009 года.
Для субъектов рынка, которые осуществляют наличные валютно–обменные операции, с сентября 2009 года будет установлена предельная маржа на уровне 2% между курсами покупки и продажи. Кроме того, в августе нынешнего года НБУ подготовит предложения Кабинету министров относительно создания санационного банка и порядка предоставления и использования государственной финансовой помощи банкам, в интересах которых отчуждаются активы и обязательства во время финансового оздоровления банков. Постановление предусматривает и подготовку Нацбанком ряда нормативно–правовых актов, связанных, в частности, с проблемными активами банков.
Нацбанк своим постановлением №463 установил предельные лимиты на вывоз банками гривны за границы Украины для осуществления валютообменных операций на территории иностранных государств, в рамках которых НБУ предоставляет специальные разрешения банкам: на III квартал 2009 года – 10 млн. грн., на IV квартал 2009 года – 10 млн. грн. Аналогичные лимиты НБУ вводил в предвыборном 2004 году. Тогда на III квартал он был установлен на уровне 9,5 млн. грн., а на IV квартал – 4,5 млн. грн. Валютообменные операции с наличной гривной преимущественно осуществляются в странах–соседях Украины – России, Белоруссии и Молдавии.
Национализированные “Родовид Банк” и “Укргазбанк” первыми воспользовались нормой постановления Нацбанка № 421, запрещающей убыточным банкам досрочно погашать свои долговые ценные бумаги, за исключением случаев погашения по цене ниже 50% номинала. Без постановления НБУ отказ от погашения облигаций мог быть признан техническим дефолтом “Укргазбанка”, в котором мораторий на удовлетворение требований кредиторов так и не был введён. “Родовид Банк” имеет право не возвращать долги до 15 сентября этого года.
В частности, “Родовид Банк”, чей убыток по итогам II квартала 2009 года составил 1,51 млрд. грн., отказался выкупить свои облигации серий В и С по 125 млн. грн. каждая, оферта по которым наступила 3 августа нынешнего года. Таким образом, он нарушил безусловное обязательство выкупить облигации досрочно, даное им в момент эмиссии бумаг в июле 2007 года. По имеющейся информации, общий объём облигаций “Родовид Банка” в свободном обращении составляет 90 млн. грн., остальная сумма выкуплена банком.
Оферта по ценным бумагам “Укргазбанка”, убыток которого во II квартале 2009 года составил 76 млн. грн., также пришлась на 3 августа. Банк должен был погасить досрочно свои облигации серии С на 300 млн. грн.
Напомним, 22 июня 2009 года НБУ своим постановлением запретило убыточным банкам выплачивать дивиденды акционерам, а также досрочно погашать долговые ценные бумаги собственной эмиссии, за исключением случаев, когда они погашаются по цене не выше 50% от номинала и это не приводит к существенному ухудшению ликвидности банка. Держатели облигаций уже заявили о намерении обжаловать в суде это постановление. Основной аргумент кредиторов – постановление № 421 не имеет силы, так как не зарегистрировано в Минюсте, а НБУ, как банковский регулятор, не имеет права устанавливать правила игры на фондовом рынке.
До конца 2009 года проигнорировать выплату своего долга по оферте и отсрочить возврат 2,7 млрд. грн. могут ещё 11 украинских банков.
Энергетика
Национальная комиссия регулирования электроэнергетики (НКРЭ) до конца 2009 года установила льготную цену на природный газ в размере 1,584 тыс. грн. за 1000 куб. м. (без НДС) для украинских химпредприятий – производителей азотных минеральных удобрений. Инициатором снижения цен для ОАО “Ровноазот”, ЗАО “Азот”(г.Черкассы), ЗАО “Северодонецкое объединение “Азот””, ОАО “Днепроазот”(г.Днепродзержинск) и ОАО “Концерн “Стирол””(г.Горловка) выступило Минпромполитики, которое внесло предложение о снижении цены до 205 долл./1000 куб. м (без НДС).
Напомним, 29 января 2009 года НКРЭ утвердила граничную цену на природный газ для промпотребителей в 2020,25 грн за 1000 куб. м (без учета НДС и целевой надбавки). Для предприятий горно–металлургического и химического комплекса стоимость газа составила 1899,25 грн. за 1000 куб. м. Тариф не учитывает НДС, целевую надбавку, тарифы на транспортировку газа, а также затраты НАК “Нафтогаз Украины” на его реализацию. Представители химических предприятий заявили об убыточности производства после утверждения такой новой цены.
