Международная экономика
Макроэкономика
По уточнённым данным, опубликованным европейским статистическим бюро Eurostat, во II квартале 2009 года ВВП в зоне обращения евро сократился на 0,1%, в сравнении с I кварталом 2009 года, а по отношению ко II кварталу 2008 года падение составило 4,7%. В 27-ми государствах–членах Евросоюза снижение ВВП за рассматриваемый период составило в квартальном исчислении 0,2%, в сравнении с I кварталом 2009 года, и 4,8%, в сравнении с I кварталом 2008 года.
Ранее председатель Европейского центробанка (ЕЦБ) Ж-К. Трише заявлял, что в 2009 году ВВП зоны евро сократится на 4,1–5,1%, а не на 2,2–3,2%, как прогнозировалось ранее. При этом, по его словам, во II полугодии 2009 года спад экономической активности будет меньшим, чем в I полугодии.
Согласно опубликованного отчёта Министерства труда США, по итогам августа 2009 года уровень безработицы в стране достиг максимального значения за последние 26 лет, составив 9,7%. Это превзошло прогнозы подавляющего большинства экспертов и аналитиков. По их мнению, пока не наблюдается какого-то стабильного улучшения. Получено лишь очередное доказательство того, что ситуация изменяется очень медленно. Вместе с тем, сокращение числа рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях страны в августе 2009 года, в сравнении с предыдущим месяцем, составило 216 тыс. чел., тогда как эксперты прогнозировали сокращение на 225 тыс. чел.
Напомним, в июле 2009 года уровень безработицы в США снизился, по сравнению с показателем июня, на 0,1% и составил 9,4%. Это дало надежду на постепенную стабилизацию американского рынка труда, однако, радость оказалась преждевременной.
Немецкий суд постановил начать процедуру банкротства 2-го по величине в Германии ритейлера – Arcandor AG (прежнее название – KarstadtQuelle AG). Объявленное банкротство является одним из самых масштабных в истории страны. Банкротство будет произведено по отношению к 21-му предприятию холдинга, в том числе, непосредственно к холдингу Arcandor, сети универмагов Karstadt, предприятиям посылочной торговли Quelle GmbH и Primondo GmbH. В то же время, согласно заявлению самого холдинга, это никак не отразится на туроператоре Thomas Cook, в котором Arcandor принадлежит мажоритарный пакет акций.
Arcandor заявил о своём банкротстве 9 июня 2009 года, после того, как ему не удалось добиться рефинансирования своей задолженности в 650 млн. евро. В июле этого года из компании уволился внешний управляющий Х.Пипенберг. Руководство концерна пыталось найти покупателя на свои активы, либо привлечь инвестора. Таким инвестором отказалось стать правительство Германии, отклонившее заявку на предоставление кредита в размере 437 млн. Евро.
Arcandor AG управляет 2-й по величине в Германии сетью розничных магазинов, а также занимается туризмом и почтовыми перевозками. Количество сотрудников компании в стране составляет около 50 тыс. чел.
На состоявшейся встрече Председателя Госсовета КНР Вень Цзябао с главой Всемирного Банка Р.Зелликом лидер Китая заявил, что экономическая политика его страны останется неизменной, и сегодня КНР находится на критически важном этапе оздоровления экономики. “Китай продолжит демонстрировать активную фискальную и относительно либеральную денежную политику”, – подчеркнул В.Цзябао. По его мнению, китайская экономика находится на правильном пути, однако полное оздоровление – это крайне сложный процесс, и о нём лучше говорить в средне–долгосрочной перспективе. В свою очередь, Р.Зеллик отметил, что перспективы выхода китайской экономики из кризиса выглядят лучше, чем ожидалось.
В I полугодии 2009 года экономика КНР демонстрировала достаточно хорошие показатели. Так, в I квартале её рост составил 7,1%, во II квартале – 7,9%, уровень внутреннего потребления за 7 месяцев вырос на 15,2%, а внутренних инвестиций – на 32,9%. Кроме того, индекс менеджеров по закупкам (PMI) в производственном секторе Китая вот уже 5 месяцев подряд находится выше отметки в 50 пунктов, что отражает эффективность антикризисных мер правительства страны (значение индекса выше 50 пунктов свидетельствует о росте в производственном секторе, ниже 50 пунктов – о сокращении). Вместе с тем необходимо отметить, что в то же самое время значительно упали объёмы экспорта, до этого бывшего настоящим локомотивом китайской экономики.
На минувшей неделе Китай подписал соглашение с МВФ о покупке дебютных облигаций Фонда. По условиям соглашения, Народный банк Китая вложит в ноты МВФ до 32 млрд. SDR (специальные права заимствования), то есть около 50 млрд. долл.
Напомним, что 1 июля 2009 года МВФ утвердил план размещения своих облигаций среди правительств ряда государств. Это беспрецедентный шаг со стороны Фонда, направленный на укрепление его финансовых ресурсов в условиях глобальной рецессии. Среди других претендентов на покупку долговых инструментов МВФ – Россия, заявившая о своей заинтересованности в покупке облигаций на сумму в 10 млрд. долл. Стоит отметить, что МВФ впервые прибег к выпуску облигаций. Всего же он планирует выпустить их на 150 млрд. долл. Эти деньги Фонд собирается потратить на выдачу кредитов странам – жертвам экономического кризиса.
Финансы
По сообщению Банка Англии, в июле 2009 года объёмы потребительского кредитования в Великобритании снизились впервые с 1993 года, когда Банк Англии начал вести подобную статистику. Так, общий объём задолженности по потребительским кредитам снизился на 635 млн. фунтов стерлингов – до 1,457 трлн. фунтов стерлингов, объём погашений по ипотеке превысил объём новых заимствований примерно на 400 млн. фунтов стерлингов, а в целом в розничном кредитовании объёмы погашений превысили объемы заимствований примерно на 200 млн. фунтов стерлингов. Лишь объём задолженности по кредитным картам показал рост на 100 млн. фунтов стерлингов.
То, что граждане Великобритании стали больше экономить, активнее погашать ранее взятые кредиты и меньше кредитоваться, огорчило экономистов и финансовых экспертов, которые считают, что это уменьшает шансы на скорое восстановление британской экономики. Впервые осторожные прогнозы о восстановлении ситуации зазвучали летом нынешнего года, когда цены на недвижимость в стране продемонстрировали месячный рост около 0,9–1,6%. Однако, опубликованные данные Банка Англии подчеркивают, что недавний разворот в динамике цен на жилье является, скорее, отражением более низкого уровня потребительской активности и недостаточного спроса. Меньше занимать и больше расплачиваться по кредитам начали и британские компании. По данным того же Банка Англии, в июле 2009 года объём кредитования британским компаниям нефинансового сектора снизился на 2,9%, по сравнению с июлем 2008 года, и на 1,7%, по сравнению с июнем 2009 года. Это стало рекордным снижением с 1997 года.
Объявлено, что американская финансово–страховая корпорация American International Group Inc. (AIG) продаёт гонконгской компании Pacific Century Group часть своего бизнеса по управлению активами. Сумма сделки составляет 500 млн. долл. Речь идёт о подразделении, которое оперирует в 32-х странах и управляет инвестициями институциональных и частных клиентов на общую сумму в 88,7 млрд. долл.
Напомним, AIG некогда являлась крупнейшей страховой корпорацией в мире, однако, финансовый кризис и рискованные ставки на деривативы чуть было не привели к банкротству компании осенью 2008 года. Правительство США, посчитав AIG системно значимым финансовым институтом, спасло компанию за счёт кредитного пакета общей стоимостью в 180 млрд. долл. В результате, правительство получило контроль над 80% страховщика. В настоящее время AIG продолжает реструктуризацию, в рамках которой распродаёт свои активы и сокращает расходы. С учётом указанной выше сделки, общая сумма выставленных на продажу активов AIG приближается к 9,8 млрд. долл.
Энергетика
3 сентября 2009 года Правление РАО “Газпром” одобрило скорректированный проект инвестиционной программы и бюджета компании на 2009 год. Общий объём инвестиций составил 761,5 млрд. руб. (24 млрд. долл.), что на 158,9 млрд. руб. (5 млрд. долл.) меньше параметров, утверждённых в декабре 2008 года. При этом, уточнённый объём капиталовложений составит 488,3 млрд. руб. (15,37 млрд. долл.) – на 211,6 млрд. руб. (6,6 млрд. долл.) меньше декабрьского варианта, а объём долгосрочных финансовых вложений составит 273,3 млрд. руб. (8,6 млрд. долл.) – на 52,7 млрд. руб. (1,6 млрд. долл.) больше.
Но даже такая программа выглядит амбициозной, поскольку, например, российские нефтяники, почти не потерявшие объёмы экспорта, сократили в I полугодии 2009 года свое капитальные затраты: “ЛУКойл” – на 41%, “Роснефть” – на 20%, “ТНК–ВР” – на 27%. В “Газпроме” пояснили, что сокращения капиталовложений произошли за счёт переноса на 1 год срока ввода в эксплуатацию первых пусковых комплексов Бованенковского месторождения и системы магистральных газопроводов “Бованенково–Ухта”. Также были снижены инвестиции в развитие добывающих мощностей, объектов переработки и подземного хранения газа, реализацию программы реконструкции и технического перевооружения объектов транспорта газа в 2007–2010 годах. В монополии не уточнили, о каких именно объектах идёт речь. Кроме того, сообщено об увеличении инвестиций в строительство газопроводов “Грязовец–Выборг”, “СРТО–Торжок”, “Починки–Грязовец”, “Сахалин–Хабаровск–Владивосток”, “Джубга–Лазаревское–Сочи”, а также в газоснабжение Камчатки.
Новый бюджет “Газпрома” на 2009 год предусматривает снижение доходов на 407,9 млрд. руб. (12,84 млрд. долл.) – до 3,3 трлн. руб. (103 млрд. долл.), расходов и инвестиций – на 126,8 млрд. руб. (4 млрд. долл.), до 3,7 трлн. руб. (116,5 млрд. долл.). Впервые за многие годы кассовый разрыв монополии превышает 90 млрд. руб. (2,83 млрд. долл.). В I полугодии 2009 года у “Газпрома” был провал по объёмам поставок газа, а во II полугодии – провал по ценам на газ в ЕС в 2 раза, по сравнению со II полугодием 2008 года, когда цена, в среднем, превышала 450 долл. за
Автомобилестроение
Американские автомобилестроители объявили о результатах государственной программы мотивации замены старых автомобилей на новые. В соответствии с данной программой, каждый гражданин США, продавший свой старый автомобиль определённых марок и годов выпуска и купивший новую небольшую машину с экономичным расходом топлива, имеет право получить от правительства США сумму в 4,5 тыс. долл. Программа приобрела среди американцев необычайную популярность, что стало причиной того, что впервые с октября 2007 года спрос на автомобили в стране увеличился. В частности, компания Ford, сумевшая обеспечить бесперебойную поставку своих автомобилей Focus и Escape, вошедших в эту программу, продала их в августе 2009 года 181826 шт.,, что на 17,2% больше показателя за аналогичный период прошлого года. В то же время, продажи компании Chrysler, которая не смогла обеспечить постоянное наличие своих автомашин, принимающих участие в программе, уменьшились на 15% и составили 93222 шт.
Экономика Украины
Макроэкономика
По сообщению Секретариата Президента Украины, государственный долг страны с 2008 года вырос в 2,6 раза, достигнув по состоянию на 31 июля 2009 года почти 185 млрд. грн., что составляет 96% предела, установленного Госбюджетом нынешнего года (193 млрд. грн.). Скорость осуществления государственных заимствований в январе–июле 2009 года составляла почти 275 млн. грн. в день.
Кроме того, отношение государственного и гарантированного государством долга к ВВП на конец 2008 года составляло 20%, на конец июля 2009 года – 27% (исходя из среднего значения номинального ВВП по консенсусному прогнозу, приведенному Минэкономики в июле 2009 года), тогда как на конец 2007 года – 12,4%. По информации Секретариата, объём привлечения кредитов под государственные гарантии на сегодняшний день составляет свыше 40 млрд. грн., что превышает предельный уровень, установленный законом (37 млрд. грн.). С начала года сумма гарантированного долга увеличилась более чем в 4 раза (на 53,6 млрд. грн.), и на 31 июля 2009 года достигла 71,1 млрд. грн.
Рост объёмов заимствований происходит в условиях существенного роста их цены. Если в начале текущего года ОВГЗ для привлечения средств в Госбюджет размещались с доходностью 15,6%, то в июле уже были случаи привлечения средств под 28% (для сравнения: в 2006–2008 годах внутренние заимствования осуществлялись, в среднем, под 9–11,5%). Секретариат Президента подчёркивает, что уже в текущем году на обслуживание государственного долга в бюджете заложено больше 15 млрд. грн., что в 2,2 раза больше, чем запланировано расходов на финансирование здравоохранения.
Ранее Министерство финансов сообщало, что по итогам 2009 года госдолг Украины может увеличиться с 13,8% до 18,9% ВВП страны.
Глава Госказначейства Т.Слюз сообщила, что в августе 2009 года в Госбюджет поступило 17,22 млрд. грн., из них в общий фонд направлено 15,31 млрд. грн., что составило 101% месячного бюджетного расписания на август. Т.Слюз отметила, что и Государственная налоговая администрация (ГНАУ), и Гостаможня выполнили в августе свои планы налоговых поступлений. Таким образом, в январе–августе 2009 года объём доходов составил 120,99 млрд. грн. (+2,9% к плану). В общий фонд Госбюджета поступило 98,56 млрд. грн. (+0,2%), в спецфонд – 22,42 млрд. грн. (+17%), возвращено НДС на сумму 21,874 млрд. грн., при бюджетном плане 21,896 млрд. грн.
Между тем, Минфин планировал, что в августе нынешнего года в общий фонд Госбюджета поступит 21,712 млрд. грн. налогов и сборов, что на 1,4% больше суммы, полученной в августе прошлого года, т.е. до начала кризиса. Фактически план августа не был выполнен на 29,5%: в бюджет собрано на 26% меньше средств, чем год назад, недобор доходов составил 6,404 млрд. грн. Если в январе–июле 2009 года темпы падения доходов общего фонда составляли 15,2%, то в январе–августе они ускорились до 17,6%, в сравнении с аналогичными периодами прошлого года. Учитывая, что к концу года Кабмин намерен получить в общий фонд всего на 1,16% меньше средств, чем год назад (183,98 млрд. грн.), то за последние 4 месяца доходы должны вырасти на 28,9%. В среднем, с сентября по декабрь с бизнеса необходимо ежемесячно собирать по 21,35 млрд. грн., однако, таких поступлений ни в одном из месяцев 2009 года пока не было.
Динамика доходов общего фонда Госбюджета в 2009 году: январь – 9,07 млрд. грн. (данные Секретариата Президента), февраль – 12,51 млрд. грн., март – 12,88 млрд. грн., апрель – 14,26 млрд. грн., май – 13,74 млрд. грн., июнь – 9,42 млрд. грн., июль – 11,32 млрд. грн., август – 17,23 млрд. грн.
Недобор налогов, в сравнении с 8-ю месяцами прошлого года, составил 21,05 млрд. грн. Вряд ли Кабмину удастся в полной мере наполнить общий фонд Госбюджета. Несмотря на то что традиционный для 2-й половины года высокий уровень инфляции может помочь увеличить доходы общего фонда в оставшиеся месяцы, можно ожидать, что наполнение будет соразмерно с объемами спада ВВП.
Финансы
После того, как 3 сентября 2009 года доллар на межбанке подорожал до 8,8 грн./долл., а на наличном рынке его котировки приблизились к 9 грн./долл., Президент Украины В.Ющенко выступил с заявлением, в котором главной причиной сильной девальвации гривны назвал несбалансированную финансовую политику Кабмина, заставившего Нацбанк эмитировать для финансирования дефицита Госбюджета в 2009 году 29,4 млрд. грн. “Психологически Владимира Стельмаха сломали в IV квартале прошлого года, организовывая скандалы, отставки. Источник заимствований правительства на внутреннем рынке только один – Нацбанк, потому что у инвесторов нет доверия к украинским национальным бумагам. Операции с ценными бумагами на 1 января составляли 8,5 млрд. грн., на сегодня – 37,9 млрд. грн., из которых 30 млрд. грн. – прямая закупка Нацбанка. Причин для прямой дестабилизации гривны, кроме проблем бюджета, я не вижу” (из выступления В.Ющенко).
По словам Президента, правительство полностью исчерпало инструмент, заставляющий предприятия оплачивать налоги авансом – бизнес досрочно внёс 12 млрд. грн. до конца года, которые уже потрачены, при этом, бюджет не выполняется на 20% от плана. “Первые 9 месяцев удавалось отчитываться о выполнении бюджета через манипуляции, но с каждым месяцем эта проблема переносится на следующий”, – заявил В.Ющенко.
Из-за наплыва на рынок гривневой массы Нацбанк уже исчерпал лимиты, которые мог потратить на поддержание курса, согласно меморандуму с МВФ. Критерии Фонда позволяли НБУ к концу сентября иметь чистые резервы в 16,6 млрд. долл., но к утру 3 сентября они снизились до 16,575 млрд. долл. Одной из причин сокращения резервов глава государства назвал оплату долгов “Нафтогаза” перед “Газпромом”: начиная с декабря 2008 года, расчёты за газ в 2,2 млрд. долл., включая расчёты последних месяцев, производились ресурсами Нацбанка.
Впервые за всё время своего президентства В.Ющенко заговорил о возможности отставки главы НБУ: “Я предупредил Стельмаха, что если в обороте появится дополнительный 1 или 2 млрд. грн., то я приму крайние меры, не дожидаясь окончания срока его каденции”.
Необходимо отметить, что Нацбанку вряд ли удастся отказаться от дальнейшей эмиссии гривны. Есть 2 выхода из нынешней ситуации: сократить расходы Госбюджета, на что никто не пойдет по политическим соображениям, и начать поиск денег на финансирование тех или иных потребностей через международные заимствования либо эмиссию ОВГЗ. Так как в экономике Украины нет позитивных изменений, существующий тренд на девальвацию гривны переломить практически невозможно. Вопрос только в том, как девальвация будет проходить, и в каких пределах. Для её снижения НБУ может лишь продолжить задействовать административные инструменты, которые малоэффективны.
По данным Нацбанка, по состоянию на 1 сентября 2009 года остатки средств на корреспондентских и транзитных счетах банков сократились до 15,839 млрд. грн., снизившись за месяц на 8,725 млрд. грн. (на 35,5%). Такого резкого масштабного падения ликвидности банков в предыдущие годы трудно даже припомнить.
С января по июль 2009 года остатки на корсчетах к концу месяца либо росли, либо незначительно уменьшались. Наибольшее снижение было отмечено в феврале – на 2,808 млрд. грн. На наш взгляд, основными причинами, приведшими к уменьшению количества свободных денег в августе, являются активная скупка валюты банками и блокирование Нацбанком с 3 августа на спецсчёте 40% обязательных резервов, сформированных банками. Как следует из монетарного обзора НБУ, на начало августа обязательные резервы банков составляли 11,6 млрд. грн., таким образом, с 3 по 7 августа регулятор заблокировал на спецсчетах 4,64 млрд. грн.
Но такой шаг пока не помог Нацбанку уменьшить возможности для валютных спекуляций. В частности, 25 и 27 августа на аукционах для поддержки касс банков наличной валютой было продано 262 млн. долл. по курсу 8 грн./долл. Следовательно, только за эти 2 дня НБУ изъял с рынка 2,096 млрд. грн. Кроме того, в течение прошлого месяца Нацбанк проводил регулярные аукционы для погашения валютных кредитов заемщиками банков. По словам банкиров, средства для участия в аукционах они собирали с клиентов заранее (1,182 млрд. грн.) и учитывали их на текущих счетах. В итоге, с помощью валютных аукционов НБУ забрал с рынка 3,278 млрд. грн. Регулятор пытался изъять гривну из обращения и с помощью продажи депозитных сертификатов. Этот способ был не таким успешным – в августе банки оставили НБУ деньги на хранение на срок более 2-х недель всего на 255 млн. грн.
Следующим шагом Нацбанка по снятию “лишней гривны” стало дальнейшее ужесточение условий резервирования. Правление НБУ приняло постановление №514, которым размер обязательных резервов, оставляемых банками на спецсчетах регулятора, повышен до 50%, и не менее 90% резервов банки должны на утро каждого дня фиксировать на счетах НБУ. Таким образом, с 10 сентября банки лишатся ещё 1,16 млрд. грн.
Вероятно, Нацбанк занял столь жёсткую позицию, поскольку ему придётся на подготовку к Евро–2012 до конца этого года эмитировать 9,8 млрд. грн. или изъять их с рынка, при этом, выполнив нормативы увеличения монетарной массы. Опасаясь такой масштабной эмиссии, НБУ практически перестал выдавать рефинансирование.
Нацбанк пересмотрел правила работы на наличном валютном рынке. 5 сентября 2009 года вступило в силу его постановление №446 “О внесении изменений в некоторые нормативно–правовые акты НБУ”. Теперь, в соответствии с ним, кредитные учреждения обязаны получать 2 различных письменных разрешения Нацбанка на проведение валютообменных операций на наличном рынке: одно – на работу с валютой через собственные кассы, второе – через агентские пункты. Кроме того, банки, имеющие письменное разрешение на привлечение и размещение иностранной валюты в Украине, должны будут также получить разрешение на торговлю валютой на межбанковском рынке.
Изначально проект постановления НБУ предусматривал получение 1-го письменного разрешения как на проведение валютных операций через собственные кассы, так и через агентские сети. До вступления в силу постановления №446 для проведения наличных операций было достаточно иметь банковскую лицензию.
Кроме того, новое постановление вводит и чёткое ограничение – проводить операции с наличной иностранной валютой и чеками (покупка, продажа, обмен, принятие, инкассо) смогут лишь кредитные учреждения с регулятивным капиталом не менее 10 млн. евро (113,5 млн. грн. по курсу НБУ на 3 сентября) и при наличии “специалистов соответствующей квалификации”. По данным Нацбанка, на 1 июля 2009 года в Украине работали 82 банка с собственным капиталом (близок к регулятивному) менее 10 млн. евро. Впрочем, эти учреждения также смогут торговать валютой, но лишь при условии предоставления НБУ обязательства до 1 января 2012 года увеличить свой капитал до требуемого уровня.
Не исключено, что введение 2-х различных разрешений объясняется желанием Нацбанка ограничить работу кредитных учреждений с обменными пунктами. Напомним, осенью 2008 года он уже пытался запретить работу обменных пунктов, однако, после митинга 1 декабря под стенами НБУ запрет был отменён. Принятое Нацбанком решение наверняка будет выгодно крупным банкам, куда из мелких банков перетекут объёмы валюты.
Председатель Правления НАК “Нафтогаз Украины” О.Дубина возглавил Наблюдательный совет “Укргазбанка”, а его первый заместитель И.Диденко стал членом Наблюдательного совета. Ранее председатель Правления “Укргазбанка” А.Морозов заявлял, что банк ведёт активные переговоры с “Нафтогазом” о принятии на обслуживание ряда его дочерних структур, подчеркнув, что “Укргазбанк” когда-то создавался как структура, ориентированная именно на газовую отрасль.
Напомним, в июле 2009 года Кабмин провёл рекапитализацию “Укргазбанка”, и теперь государству принадлежит 81,57% его акций.
Энергетика
Как следует из консолидированной аудированной отчётности по международным стандартам (МСФО), в 2008 году чистый убыток НАК “Нафтогаз Украины” составил 2,008 млрд. грн. (при среднем курсе 5,25 грн./долл.), тогда как годом ранее был зафиксирован убыток в 66 млн. грн. (при среднем курсе 5,05 грн./долл.). Кроме того (в сравнении с 2007 годом):
– доходы выросли на 74,7% – до 53,143 млрд. грн.;
– расходы увеличились на 100,3% – до 55,585 млрд. грн.;
– валовая прибыль снизилась на 9,3% – до 4,235 млрд. грн.;
– убыток до уплаты налога на прибыль – 1,435 млрд. грн. (в 2007 году – прибыль до уплаты налога на прибыль в 1,167 млрд. грн.);
– чистый денежный поток от операционной деятельности оказался отрицательным и составил 9,86 млрд. грн. (по итогам 2007 года он был положительным – 5,89 млрд. грн.);
– субсидии из Госбюджета возросли в 3,3 раза – до 6,677 млрд. грн.
Аудит “Нафтогаза” провела компания Ernst & Young. Он был завершён 28 августа, отчёт опубликован 2 сентября.
В “Нафтогазе” ухудшение своих финансовых показателей объясняют следующими факторами: а) ростом долгов теплокоммунэнерго (ТКЭ) – превысили 4,567 млрд. грн.;
б) девальвацией гривны – доллар по отношению к гривне в 2008 году подорожал на 52,5%;
в) низкими ценами на газ для населения на внутреннем рынке – 402–622 грн. за
По нашему мнению, одной из главных причин, по которой “Нафтогаз” получил убыток, также является желание руководства Украины накопить большие запасы газа в подземных хранилищах в преддверии повышения цен с начала 2009 года. Значительное увеличение потребности в оборотном капитале, более чем вдвое превышавшей заработанную за период EBITDA, подорвало способность компании генерировать положительный операционный денежный поток.
Руководство “Нафтогаза” надеется на улучшение финансовой ситуации в компании, благодаря реструктуризации внешнего долга. В частности, в отчёте “Нафтогаза” говорится о начале переговоров со своими кредиторами по реструктуризации долга перед иностранными банками на сумму около 1,6 млрд. долл. (500 млн. долл. – заём по еврооблигациям, остальное – банковские кредиты). Компания планирует перенести сроки платежей и улучшить другие существенные условия взятых на себя долгов. “Нафтогаз” назначил уполномоченным по проведению реструктуризации Credit Suisse, что значительно повышает шансы на успех в переговорах с кредиторами. У Credit Suisse уже есть опыт проведения реструктуризации внешнего долга Украины в феврале 2000 года. Но главное, что в отличие от загадочной Squire Capital, которую раньше называли возможным агентом реструктуризации, Credit Suisse вызывает доверие международных инвесторов.
Сельское хозяйство
По данным Украинской аграрной конфедерации с начала 2009–2010 маркетингового года (продолжается с июля 2009 года по июнь 2010 года) Украина экспортировала 3,55 млн. т зерновых культур. В том числе: пшеницы – 1,7 млн. т (в августе 2009 года – 1,1 млн. т), ячменя – 1,5 млн. т (в августе – 700 тыс. т), кукурузы – 350 тыс. т (в августе – 100 тыс. т). В минувшем маркетинговом году Украина экспортировала 24,7 млн. т зерновых культур.
