На початку лютого Alphabet, материнська компанія Google, оголосила свої плани щодо проведення дроблення акцій. Ця відбудеться вже у липні цього року. Розбираємось, чи можна на цьому заробити, що отримає від цього компанія та її акціонери, повідомляє Мінфін.
Дроблення (або, як його ще називають, спліт) Alphabet вирішила провести у співвідношенні 20:1. Це означає, що інвестор, який умовно зараз володіє 1 акцією Alphabet, після спліту володітиме 20 акціями компанії.
15 липня на брокерські рахунки інвесторів, які були акціонерами компанії станом на 1 липня, надійдуть додаткові 19 акцій на кожен наявний папір. Наступного торгового дня, 18 липня, ціна акції пропорційно знизиться — у 20 разів. Тобто акції материнської компанії Google торгуватимуться в районі $142 (виходячи з актуальної ціни акції приблизно в $2 832).
Наприклад, гуру інвестування Воррен Баффет не є прихильником дроблення акцій. У листі до своїх акціонерів від 1983 року генеральний директор Berkshire Hathaway писав: «Дроблення акцій збільшило б витрати на передачу акцій, знизило б якість нашої групи акціонерів і стимулювало б ринкову ціну, менш послідовно пов’язану з внутрішньою цінністю бізнесу. Ми не бачимо компенсуючих переваг».
Саме тому акції Berkshire класу A ніколи не дробилися. Вони дебютували за ціною $19 у 1965 році, а зараз торгуються приблизно за $483,9 тис.
Але такої позиції дотримуються не всі успішні компанії. За словами Говарда Сільверблатта, старшого індексного аналітика S&P Dow Jones Indices, лише у період з 2017 до 2021 року компанії S&P 500 провели 26 дроблень акцій.
Наприклад, у серпні 2020 року Apple та Tesla роздробили свої акції у пропорції 4:1 та 5:1 відповідно. У липні минулого року спліт акцій у пропорції 4:1 провела NVIDIA.
Часто інвестори, які отримують повідомлення про дроблення акцій, турбуються про те, як це вплине на їх портфель. З технічного погляду після спліту всі інвестори, як і раніше, володітимуть тією ж часткою в компанії, що й до нього. Не змінить дроблення і загальної капіталізації компанії.
Чому ж компанії йдуть на цей крок і навіщо зараз спліт проводить Alphabet?
Причина перша: розширення кола інвесторів
«Головна мета спліту — дати можливість роздрібним інвесторам купити акції за вигіднішою ціною. Наприклад, якби компанія Apple не робила спліту (всього папери виробника iPhone дробилися 5 разів — ред.), то зараз її акції коштували б понад $30 тис», — пояснює Михайло Пацан, керуючий активами, інвестор, Chief Investment Officer в Multi Invest.
Інакше кажучи, завдяки дробленню своїх акцій компанії розширюють коло потенційних інвесторів, дають можливість придбати свої папери тим, хто не готовий платити за акцію декілька тисяч доларів. До речі, навіть Berkshire Hathaway має, так би мовити, бюджетний варіант вкладень для масового інвестора — акції класу B за $322 (актуальна на сьогодні ціна) за штуку.
В результаті останнього спліту ціна акцій Apple знизилася з $500 до $125, після дроблення папери Tesla подешевшали з $2 400 до $480. Натомість роздрібні покупки цих паперів злетіли до неба.
За підрахунками аналітиків Vanda Research, якщо до спліту 2020 року щотижневі покупки роздрібних інвесторів акцій Apple не дотягували і до $150 млн, то після дроблення підскочили майже до $1 млрд.
Щотижневі роздрібні покупки Tesla після дроблення збільшилися з $30−40 млн до $700 млн.
Майбутній спліт акцій Alphabet має свої особливості.
«Пропорція спліту 20:1, якою скористалася компанія Alphabet, є не зовсім стандартною. Більш традиційні значення цієї процедури варіюються від 2:1 до 10:1. Найімовірніше, таким чином компанія планує максимально привернути інтерес дрібних інвесторів до своїх акцій. Так як ціна при такому поділі буде дуже привабливою як при спекуляції, так і при довгостроковому інвестуванні», — вважає Олег Алексєєв, аналітик Альпарі.
«Чим вищим є коефіцієнт дроблення, тим більше компанія орієнтується на інвесторів із середнім/малим капіталом», — говорить Роман Каліновський, аналітик Фрідом Фінанс.
Михайло Пацан уточнив, що дроблення акцій компанія робить у такій пропорції, щоб нова ціна була на рівні середнього чека роздрібного інвестора, а також не виділялася за ціною на фоні інших акцій.
«Спостереження показують, що компанії через спліт та об’єднання прагнуть підтримувати вартість акцій у діапазоні $50-$300, переважно обираючи ціну близько $100», — розповів Володимир Позній, керівник EXANTE Україна.
Зараз акції Alphabet — одні з найдорожчих у США, а після дроблення їхня ціна не перевищить $150, що поставить їх в один вартісний ряд із паперами інших гігантів Силіконової долини, що привертають увагу роздрібних інвесторів.
Alphabet має ще один сенс провести спліт саме зараз — майбутнє згортання ФРС масштабних фінансових вливань. Велика частина цих грошей раніше потрапляла на фондовий ринок. Після посилення монетарної політики регулятором ринок уже не купатиметься, як зараз, у ліквідності. Відповідно компанії шукають можливості підтримати інтерес до своїх паперів.
«Причина поділу полягає в тому, що це робить наші акції доступнішими, — заявила Рут Порат, фінансовий директор Alphabet, під час телефонної конференції з телеведучими. Ми подумали, що це має сенс».
Дроблення акцій не тільки робить їх привабливими для дрібних інвесторів за рахунок зниження ціни. Наприклад, після спліту вартість акцій тієї ж Alphabet повернеться до рівнів 2005 року. Ця процедура також дає змогу збільшити ліквідність акцій. Інакше кажучи, якщо інвестор хоче вийти з інвестицій, акції легко обміняти на готівку.
Нарешті інвесторам подобається дроблення акцій, бо це створює позитивний імідж компанії. Ринок сприймає підприємства, які беруть участь у поділі, як організацію, що зростає, — так, принаймні, говорять численні дослідження на цю тему.
Причина друга: приціл на Dow Jones
Ще однією мотивацією Alphabet для дроблення своїх акцій може бути входження до промислового індексу Dow Jones. Річ у тім, що архаїчна система Dow Jones орієнтується не так на ринкову капіталізацію компаній-учасниць, а на ціну їх акцій. Поточна ціна акцій Alphabet є занадто високою для того, щоб материнська компанія Google була додана до індексу, не «пригнічуючи» при цьому решту учасників.
«Дроблення акцій 20:1 може залучити більше роздрібних інвесторів до акцій і може допомогти підготувати ґрунт для включення в індекс Доу-Джонса», — зазначають аналітики UBS у дослідницькій записці.
Відповідно до S&P Dow Jones Indices, зміни до Dow вносяться «за необхідності», склад індексу може бути переглянутий у будь-який час «у відповідь на корпоративні дії та розвиток ринку».
«Хоча вибір акцій не регулюється кількісними правилами, акції зазвичай додаються тільки в тому випадку, якщо компанія має відмінну репутацію, демонструє стійке зростання і цікавить велику кількість інвесторів», — йдеться в методологічному документі для індексів Dow Jones. Це також говорить про те, що ціна акцій є істотним фактором при розгляді компанії, яка претендує на включення до Dow.
«Свіжі гроші від роздрібних інвесторів та спекуляції навколо включення в DJIA можуть допомогти Alphabet почуватися краще за конкурентів», — пояснює головну мету компанії Володимир Позній.
Як заробити на спліті Alphabet
Дроблення акцій опосередковано впливає на капіталізацію підприємства. Наприклад, проаналізувавши спліти компаній з високою капіталізацією у 2012—2018 роках, дослідники з Nasdaq Economic Research побачили, що тільки оголошення про дроблення акцій дає додаткове зростання до вартості паперів у середньому на 2,5%. Протягом року після спліту цей показник зростає до 5%.
Дослідження «БКС Світ інвестицій», в якому аналізується 101 спліт у 2000—2019 роках, показує: протягом двох тижнів до дати спліту та трьох місяців після нього акції компаній, що проводили дроблення, випереджають індекс широкого ринку S&P 500. Щоправда, автори дослідження уточнюють, що спліти, як правило, проводять великі зростаючі компанії, які і без того випереджають ринок.
«Зазвичай, перші дні після спліту ціна на акції компанії зростає, оскільки додалися нові інвестори, які раніше не могли купити акції. Тому можна провести спекулятивну угоду та придбати акції після оголошення спліту та продати у перші дні після самої процедури. Тут важливо враховувати, що спліт не впливає на економічні показники бізнесу, тому зростатимуть лише акції дійсно перспективних компаній», — коментує потенційні можливості для заробітку Михайло Пацан.
Однак сам собою факт проведення спліту не повинен впливати на довгострокові стратегії інвестора, запевняють експерти. Сергій Родлер, аналітик TeleTrade, каже, що спліт може сприяти зростанню інтересу до паперів із боку невеликих гравців у довгостроковій перспективі.
«Але багато що залежатиме від стану ринку. Якщо загальна тенденція буде негативною, то вже навряд чи варто очікувати якогось серйозного зростання. Іншими словами, реагувати на інформацію про спліт та будувати від неї свою інвестиційну стратегію не варто.
Необхідно вивчати фундаментальні показники та шукати вдалі точки для входу на графіку. Днями вартість акцій Alphabet злетіла майже на 10%, але справа тут у хорошому квартальному звіті. Крім того, після таких рухів, та ще й гепом, можна побачити зворотний рух до $2500−2700″, — пояснює Сергій Родлер.
Аналогічної позиції дотримується й аналітик Фрідом Фінанс Роман Каліновський.
«Якщо інвестор купив акції компанії до оголошення про проведення спліту, то момент після оголошення буде гарною нагодою вийти з позиції. Тому що зазвичай після публічної заяви про такий намір вартість акцій зростає. Але не варто забувати про особисту стратегію інвестування. Як короткострокова спекуляція — це може бути вдалий хід, але в довгостроковій перспективі дроблення акцій значно не впливає на ринкову вартість компанії», — каже він.
